AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容(róng)阐(chǎn)述了人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速(sù)发展为全(quán)球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立(lì)完善的(de)法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动(dòng)这一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在(zài)于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到(dà女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子o)具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台等(děng)提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利(lì)用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上的类(lèi)消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个和互联(lián)网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意(yì)识到(dào)数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展的(de)机(jī)会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确(què)实(shí)开始方方(fāng)面(miàn)面(miàn)开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度(dù)文(wén)心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也(yě)将通过百度智能云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理新(xīn)模式，提(tí)升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他认为，行(xíng)业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和(hé)业绩修复(fù)，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代(dài)表的(de)科技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新(xīn)材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的(de)基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派。他(tā)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期(qī)竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也(yě)进行了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的(de)行业(yè)应用等，这是一(yī)个系统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在一季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了(le)行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线的(de)成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义(yì)，因(yīn)为本(běn)次的人工(gōng)智(zhì)能(néng)的应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得(dé)到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的(de)通用性。这属于(yú)科技史上的一(yī)次(cì)重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受(shòu)益于这一技(jì)术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和(hé)产业(yè)趋势外(wài)，今年市(shì)场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成(chéng)长股是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非(fēi)理(lǐ)性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年三四季度布(bù)局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子主线行情(qíng)的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。

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